我國軸承行業將會增速發展

在分析全球軸承行業周期性運行特點的基礎上，回顧亞洲金融危機的后果，評估全球經濟衰退對軸承行業的影響，結合國內固定資產投資、出口、下游主機行業三大因素的變化，預測未來幾年內國內軸承行業將增速發展。

我們從全球軸承龍頭企業的業務格局、財務指標預警體系、并購運作及其協同效應三個方面，分析這些企業的核心競爭優勢，以此設立國內軸承企業發展的參照空間。

我們認為可以從4個方面評價一家軸承類上市公司的投資價值：軸承價值鏈各個環節的創造能力，細分子行業的戰略選擇及地位，并購整合能力，內部精細化管理水平。這4個要素構筑了企業抵御市場風險和進行底部擴張的能力。

由于全球金融危機導致各國經濟增速普遍下滑，09年中國軸承行業持續增長模式也面臨轉折，主要下游行業對軸承的需求趨降，固定資產投資驅動因素尚存，出口推動因素將明顯弱化，綜合這些因素，我們對國內軸承行業2009年增速預測為：樂觀2-5%、中性-5—2%、悲觀-15%—-5%。

通過對比分析國內外軸承板塊上市公司的主要財務數據，我們認為存貨、應收帳款、經營性現金流凈額與銷售收入的比率這三項指標，有一定的預警意義，國外企業在這方面控制較為有效，導致較高的運營效率和穩定的股東回報率。

中國軸承行業中我們最看好的子行業是風電軸承和鐵路軸承，4萬億投資計劃對工程機械軸承有一定的拉動。從長期發展來看，我們也看好航空航天、高精度數控機床軸承、中高檔轎車軸承。